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智易东方证券行政总裁蔺常念:心连心奋力做好本业
发布时间:2014-12-29 点击次数:2217 字号:t|t

        最近一个周末去了河南及新疆,实地考察中国心连心化肥(1866)的工厂。心连心的河南厂位于郑州以北约100公里新乡市,占地4000亩,有4条尿素生产线,年产超过 200万吨尿素,是中国单一最大的尿素生产单位,有5000工人。心连心本是国营化肥厂,在2003年,管理层从新乡市政府手上接过6间效益并不好的化工厂,管理层接管后就锐意改革,尽力发展化肥业务,致力拓展尿素生产。原来工厂只有 1条生产线,接管后就拿了一块4000亩的工地,过去10年来,在这工地总共建了4条尿素生产线,产量从2003年的几十万吨,升级到超过 200万吨尿素,不单止是河南省最大的尿素厂,也是全国最大。

        尿素厂汰弱留强

        全中国有数百间尿素生产工厂,但规模大于年产 50万吨的不足50间,以产量计算,心连心是中国第二大。由于尿素是基本化工原料,因此价格成本是最主要竞争条件。今年尿素产能过剩,拖累到尿素价格从2000元(人民币,下同) 一吨跌至最近1600元一吨。一些小型厂生成本达到1800元一吨,要亏本经营。心连心有经济规模,生产成本是1200元一吨,仍然有利可图,但仍然受到尿素价格下跌拖累,上半年盈利大幅下跌66%,只有 6400万元。管理层认为,很多生产尿素的小型工厂,没有条件在市场竞争,要被淘汰。在小型厂家被淘汰后,全国产能减少,供求就会平衡,尿素价格会再升。现时可以说是盈利最低的时候,明年将会改善。

        新疆厂 明年试产

        集团最近几年在新疆发展,在新疆北乌鲁木齐以西100公里玛纳斯拿了一块厂地,最初是以加工型式生产复合肥。玛纳斯是北疆主要农业县,是主要产棉花地区,是尿素主要消费地区。集团也在附近买了两个煤矿,年产能可以达到120 万吨。玛纳斯位于天山脚,有大量水资源。尿素生产原材料是水及煤,新疆厂这两样原料都齐全,加上当地是主要化肥市场,为新厂制造有利条件。煤是尿素主要原料,在河南的煤原材料是600多元一吨,但在新疆同级煤价则为220元一吨。生产一吨尿素需要800公斤煤,在河南尿素生产成本是 1200元一吨,在新疆则为800元一吨。因此新疆厂尿素的毛利则远高于河南,新疆厂在建两年,将会在明年7月竣工及开始试产。新疆厂将具备最先进的设备,尿素年产能达到60万吨。全面投产后,工厂将年产30 万吨尿素,在本地销售。工厂会把30万吨尿素深加工,制成三聚氰氨,售价为6000元一吨,运往欧洲销售。新疆厂亦会生产及年销售10万吨复合肥,及在新疆建立销售渠道。全面投产后,新疆厂年销售可达到10亿元,由于有价格优势,毛利率可达到 40%。工厂总投资为27亿元,以毛利4亿元计算,内部回报约为15%,远高过现时河南工厂的回报。

        心连心是一间实干的工厂,努力发展本业,寻找发展机会。虽然今年盈利大幅下跌,但新疆厂投入生产后,盈利将会大幅改善。也可以看到,做实业是非常的艰难,要投资大量资金,建一条新生产线要3年时间,绝不容易。现在看到一些上市公司,只是宣布了一些合作协议,一点实业都没有,只是用几个协议会及几个职员,便炒到数百亿元市值;一个壳股,有名牌公司入股,炒到市值翻几番。做实业的根本无人理会,反而靠吹水炒股,就大旺特旺。