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甲醇销售提升带动心连心业绩
发布时间:2010-08-02 点击次数:886 字号:t|t

        中国心连心(1866.hk)

        2010年上半年业绩评论:

        2010上半年净利润大幅增长:公司公布了其2010上半年业绩,公司2010上半年收入达到13.5亿元(单位:人民币,下同),同比增长32%;2010上半年毛利为2.12亿元,同比增长43%;毛利率由2009年的14.5%上升到15.7%,毛利率上升是由于2010上半年甲醇的销售价格和销售量同时上升导致;2010年公司实现净利润0.98亿元,同比上升了52%;2010上半年公司每股盈利为9.8分,公司将不派发中期股息。

       甲醇销售价量齐升:公司的销售收入主要来源与尿素、甲醇和复合肥的销售。2010年上半年尿素销售收入增长23.4%至9.6亿元,尿素价格由1655元/吨下滑到1713元/吨,销售占比达到70.9%;2010上半年甲醇销售收入增长194.3%至1.82亿元,甲醇价格由1521元/吨上升到1885元/吨,销售占比由6%上升到13.4%;2010上半年复合肥销售收入增长13.4%至2.1亿元,复合肥价格由1918元/吨下降到1844元/吨,销售占比由6%上升到13.4%。由于国家调高了天然气的出厂价格,因此预计气投尿素的成本将增加200元/吨,由于公司的煤产尿素,因此有一定成本优势,由于尿素成本的上升,因此预计未来尿素销售价格稳中有升。

        计划增加产能,建第四条生产线降低成本:公司计划未来将新增第四条尿素生产线,该生产线的建造周期预计3年左右,新生产线将用到现在最新的尿素生产技术,如投产,将会降低尿素的生产成本约30%,现在该生产线还处于规划阶段,扩充产能也是公司未来的盈利增长点。

        化肥用量增加成为公司增长动力:公司所在的地区为中国粮食大省河南,并且由于中部地区化肥使用量一直较低,在国家利农政策的促动下,预计未来3年化肥的使用量将会逐步上升,并且公司的尿素生产成本会逐步下降,因此尿素的毛利率会逐步提高。根据市场预测,公司2010年的每股盈利为0.27元,对应的pe为10.6倍,最为中国领先的化肥制造商,估值较低。